Guden Wotan har skurit av en gren av Världsasken för att bli allvetande. Han har låtit jättarna bygga gudaborgen Valhall och har som lön utlovat Freia. Men utan Freia som sköter om gudarnas guldäpplen skulle de åldras och Wotan följer därför Loges råd och erbjuder jättarna guldet och Nibelungens ring. När svartalven Alberich smider en ring av Rhenguldet, som han stulit från Rhendöttrarna, gör Wotan ett spjut av grenen och ristar in lagtexter på den som gör honom till bevarare av ordningen. Wotans fru Fricka vill ha tillbaka sin syster Freia som tagits i pant av jättarna för bygget av borgen Valhall. Wotan stjäl i sin tur med hjälp av Loge guldet och ringen från Alberich. Guldet vägs mot Freia och Wotan tvingas även lämna ifrån sig ringen till jättarna. Med hjälp av ett åskväder från Donner bygger hans bror Froh en regnbågsskimrande bro över till Valhall dit gudarna drar sig tillbaka.

Halvguden Loge stjäl tillsammans med Wotan guldet och ringen från Alberich. Loge uppmärksammar gudarna på Rhendöttrarnas klagan över det stulna guldet.